2015年有色金屬工業(yè)增加值增長(zhǎng)9%左右，10種有色金屬產(chǎn)量將超過(guò)5100萬(wàn)噸。從目前國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析，由于原有的支撐產(chǎn)業(yè)發(fā)展的因素削弱或消失，新的支撐因素尚在形成之中，有色金屬市場(chǎng)的調(diào)整還將持續(xù)一兩年時(shí)間。這將對(duì)有色金屬價(jià)格、企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益及固定資產(chǎn)投資回升造成較大壓力。
11月中旬，中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的銅產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)顯示，銅產(chǎn)業(yè)10月景氣指數(shù)為22.59，較9月下降0.87個(gè)點(diǎn)；先行合成指數(shù)為85.13，較9月下降1.08個(gè)點(diǎn)；一致合成指數(shù)為65.43，較9月下降0.04個(gè)點(diǎn)。另?yè)?jù)發(fā)布的信息顯示，中色鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)為20.81，先行合成指數(shù)為66.43，一致合成指數(shù)為69.80。銅鋁產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)監(jiān)測(cè)結(jié)果顯示，銅產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)在“偏冷”區(qū)間延續(xù)了回落走勢(shì)，且行業(yè)下行壓力依然較大；鋁冶煉行業(yè)景氣度仍處于“偏冷”區(qū)間，10月份微幅回升0.22點(diǎn)。總體來(lái)看，銅鋁冶煉行業(yè)跌勢(shì)減緩，仍呈低位震蕩的趨勢(shì)，下行壓力仍然存在。
銅鋁產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)不斷“偏冷”
銅產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)顯示，從2014年10月份開始景氣指數(shù)連續(xù)下跌，10月份景氣指數(shù)為22.59，不斷向“偏冷”區(qū)間下沿逼近。在構(gòu)成中色銅產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)的9個(gè)指標(biāo)中，進(jìn)口量指數(shù)、房屋銷售面積位于“正常區(qū)間”；LME銅結(jié)算價(jià)、M2、總產(chǎn)量、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和利潤(rùn)總額位于“偏冷”區(qū)間；投資總額、電力電纜指標(biāo)位于“過(guò)冷”區(qū)間。
此外，鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)也顯示，2015年以來(lái)，景氣指數(shù)始終維持在“偏冷”區(qū)間，自二季度起持續(xù)回落，10月份景氣指數(shù)降至20.81，且降幅不斷擴(kuò)大，已臨近“偏冷”區(qū)間下沿。盡管一些指標(biāo)出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，但行業(yè)仍難以擺脫低位徘徊的局面。在構(gòu)成鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)的10個(gè)指標(biāo)中，有3個(gè)指標(biāo)處于“正常”區(qū)間，分別是電解鋁產(chǎn)量、氧化鋁產(chǎn)量、商品房銷售面積；其他7個(gè)指標(biāo)處于“偏冷”區(qū)間，分別是LME鋁結(jié)算價(jià)、M2、鋁冶煉投資總額、發(fā)電量、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、利潤(rùn)總額、鋁材出口總量。
銅鋁產(chǎn)業(yè)先行合成指數(shù)持續(xù)下跌
數(shù)據(jù)顯示，10月銅產(chǎn)業(yè)先行合成指數(shù)為85.13，較上月下降1.08個(gè)點(diǎn),先行合成指數(shù)連續(xù)下跌，而且跌幅略有增加，可見(jiàn)未來(lái)幾個(gè)月中國(guó)銅產(chǎn)業(yè)景氣度仍然沒(méi)有轉(zhuǎn)好跡象。在構(gòu)成中色銅產(chǎn)業(yè)先行合成指數(shù)的6個(gè)指標(biāo)中，3個(gè)指標(biāo)同比上漲，分別是M2、進(jìn)口量指數(shù)和房屋銷售面積，同比增幅分別為13.83%、5.5%和15.53%；LME銅結(jié)算價(jià)、投資總額和電力電纜出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，同比降幅為-27.62%、-12.42%和-8.81%。
自年初以來(lái)，鋁冶煉產(chǎn)業(yè)先行合成指數(shù)總體呈下降趨勢(shì)。盡管2015年10月較上月微幅回升0.22至66.43,但主要構(gòu)成指標(biāo)表現(xiàn)低迷，回升動(dòng)力仍不足，難言觸底轉(zhuǎn)暖，鋁冶煉行業(yè)仍處于低位運(yùn)行。構(gòu)成鋁冶煉行業(yè)先行合成指數(shù)的5個(gè)指標(biāo)呈現(xiàn)“三升二降”走勢(shì)。同比回升的是：商品房銷售面積同比增長(zhǎng)13.53%、發(fā)電量同比增長(zhǎng)2.31%、M2同比增長(zhǎng)13.83%。同比下降的是：LME鋁結(jié)算價(jià)同比下降23.75%、鋁冶煉投資總額同比下降17.9%。從指標(biāo)變化趨勢(shì)來(lái)看，商品房銷售面積和發(fā)電量的環(huán)比增幅均有所下降，而LME鋁結(jié)算價(jià)的環(huán)比降幅有所擴(kuò)大，鋁冶煉行業(yè)運(yùn)行環(huán)境及走勢(shì)仍不樂(lè)觀。
銅產(chǎn)業(yè)下行壓力仍然較大
在國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)銅價(jià)低位震蕩的影響下，中國(guó)銅精礦產(chǎn)量和采選業(yè)利潤(rùn)均出現(xiàn)明顯負(fù)增長(zhǎng)；銅冶煉企業(yè)雖然受益于加工費(fèi)提升，產(chǎn)量繼續(xù)保持增長(zhǎng)，但銅價(jià)劇烈震蕩，使其生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)面臨較大困難，利潤(rùn)同比大幅下滑。銅加工企業(yè)，由于產(chǎn)能過(guò)剩，生產(chǎn)資金嚴(yán)重不足，企業(yè)盈利能力及抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱。并且加工企業(yè)兩極分化明顯，大企業(yè)不斷擠占小企業(yè)份額。銅項(xiàng)目固定資產(chǎn)投資增速明顯放緩，但結(jié)構(gòu)有所優(yōu)化。除銅精礦進(jìn)口量增加外，精煉銅及其他銅產(chǎn)品進(jìn)口量均減少。下游行業(yè)銅需求疲軟。主要終端用銅產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)量延續(xù)了下滑的趨勢(shì)，其中電力電纜產(chǎn)量、空調(diào)產(chǎn)量下降。僅國(guó)家電網(wǎng)投資出現(xiàn)加速投資跡象。總體來(lái)看，大部分銅消費(fèi)行業(yè)仍處于低谷，短期內(nèi)銅需求仍難有起色。預(yù)計(jì)四季度中國(guó)銅行業(yè)下行壓力依然較大。美聯(lián)儲(chǔ)加息、美元走強(qiáng)、中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩擔(dān)憂情緒持續(xù)的綜合影響，對(duì)銅價(jià)回升造成不小壓力。
鋁冶煉行業(yè)深層次矛盾猶存
鑒于制約回升的深層次矛盾猶存，預(yù)計(jì)短期內(nèi)鋁冶煉行業(yè)景氣度難以擺脫低迷態(tài)勢(shì)，內(nèi)部分化現(xiàn)象仍將存在。
首先，受宏觀經(jīng)濟(jì)影響，鋁冶煉行業(yè)發(fā)展面臨諸多困難和挑戰(zhàn)。房地產(chǎn)開發(fā)投資、土地購(gòu)置面積、汽車等鋁消費(fèi)的主要領(lǐng)域仍處于降速區(qū)間，整體表現(xiàn)仍以去庫(kù)存為主。
其次，鋁冶煉行業(yè)發(fā)展的深層次矛盾已充分顯現(xiàn)，即高度市場(chǎng)化的電解鋁行業(yè)和電力體制、電價(jià)機(jī)制改革相對(duì)滯后之間的矛盾。在現(xiàn)有機(jī)制下，出現(xiàn)了網(wǎng)電（含直購(gòu)電）、自備電（含局域網(wǎng)）等多種用電模式，導(dǎo)致企業(yè)間用電價(jià)格存在較大差異，效益分化顯著。而在當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格已跌破行業(yè)平均成本的情況下，虧損企業(yè)又很難實(shí)現(xiàn)“市場(chǎng)化”退出。因此，短期內(nèi)供應(yīng)壓力猶存，行業(yè)困境難以得到扭轉(zhuǎn)。
第三，終端消費(fèi)潛力強(qiáng)勁將是促進(jìn)鋁冶煉行業(yè)企穩(wěn)回升的重要支撐。當(dāng)前鋁價(jià)低迷，正是擴(kuò)大鋁應(yīng)用的最佳時(shí)期。在控制住新增產(chǎn)能的情況下，擴(kuò)大應(yīng)用是化解產(chǎn)能過(guò)剩最有效、最直接的抓手，也是實(shí)現(xiàn)鋁工業(yè)可持續(xù)發(fā)展的必由之路。但大規(guī)模擴(kuò)大鋁應(yīng)用仍需政府提高或完善相關(guān)領(lǐng)域標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)范的制定以及轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)的消費(fèi)觀念，短期內(nèi)對(duì)改善鋁冶煉行業(yè)供需結(jié)構(gòu)的影響有限。
11月中旬，中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的銅產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)顯示，銅產(chǎn)業(yè)10月景氣指數(shù)為22.59，較9月下降0.87個(gè)點(diǎn)；先行合成指數(shù)為85.13，較9月下降1.08個(gè)點(diǎn)；一致合成指數(shù)為65.43，較9月下降0.04個(gè)點(diǎn)。另?yè)?jù)發(fā)布的信息顯示，中色鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)為20.81，先行合成指數(shù)為66.43，一致合成指數(shù)為69.80。銅鋁產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)監(jiān)測(cè)結(jié)果顯示，銅產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)在“偏冷”區(qū)間延續(xù)了回落走勢(shì)，且行業(yè)下行壓力依然較大；鋁冶煉行業(yè)景氣度仍處于“偏冷”區(qū)間，10月份微幅回升0.22點(diǎn)。總體來(lái)看，銅鋁冶煉行業(yè)跌勢(shì)減緩，仍呈低位震蕩的趨勢(shì)，下行壓力仍然存在。
銅鋁產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)不斷“偏冷”
銅產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)顯示，從2014年10月份開始景氣指數(shù)連續(xù)下跌，10月份景氣指數(shù)為22.59，不斷向“偏冷”區(qū)間下沿逼近。在構(gòu)成中色銅產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)的9個(gè)指標(biāo)中，進(jìn)口量指數(shù)、房屋銷售面積位于“正常區(qū)間”；LME銅結(jié)算價(jià)、M2、總產(chǎn)量、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和利潤(rùn)總額位于“偏冷”區(qū)間；投資總額、電力電纜指標(biāo)位于“過(guò)冷”區(qū)間。
此外，鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)也顯示，2015年以來(lái)，景氣指數(shù)始終維持在“偏冷”區(qū)間，自二季度起持續(xù)回落，10月份景氣指數(shù)降至20.81，且降幅不斷擴(kuò)大，已臨近“偏冷”區(qū)間下沿。盡管一些指標(biāo)出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，但行業(yè)仍難以擺脫低位徘徊的局面。在構(gòu)成鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)的10個(gè)指標(biāo)中，有3個(gè)指標(biāo)處于“正常”區(qū)間，分別是電解鋁產(chǎn)量、氧化鋁產(chǎn)量、商品房銷售面積；其他7個(gè)指標(biāo)處于“偏冷”區(qū)間，分別是LME鋁結(jié)算價(jià)、M2、鋁冶煉投資總額、發(fā)電量、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、利潤(rùn)總額、鋁材出口總量。
銅鋁產(chǎn)業(yè)先行合成指數(shù)持續(xù)下跌
數(shù)據(jù)顯示，10月銅產(chǎn)業(yè)先行合成指數(shù)為85.13，較上月下降1.08個(gè)點(diǎn),先行合成指數(shù)連續(xù)下跌，而且跌幅略有增加，可見(jiàn)未來(lái)幾個(gè)月中國(guó)銅產(chǎn)業(yè)景氣度仍然沒(méi)有轉(zhuǎn)好跡象。在構(gòu)成中色銅產(chǎn)業(yè)先行合成指數(shù)的6個(gè)指標(biāo)中，3個(gè)指標(biāo)同比上漲，分別是M2、進(jìn)口量指數(shù)和房屋銷售面積，同比增幅分別為13.83%、5.5%和15.53%；LME銅結(jié)算價(jià)、投資總額和電力電纜出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，同比降幅為-27.62%、-12.42%和-8.81%。
自年初以來(lái)，鋁冶煉產(chǎn)業(yè)先行合成指數(shù)總體呈下降趨勢(shì)。盡管2015年10月較上月微幅回升0.22至66.43,但主要構(gòu)成指標(biāo)表現(xiàn)低迷，回升動(dòng)力仍不足，難言觸底轉(zhuǎn)暖，鋁冶煉行業(yè)仍處于低位運(yùn)行。構(gòu)成鋁冶煉行業(yè)先行合成指數(shù)的5個(gè)指標(biāo)呈現(xiàn)“三升二降”走勢(shì)。同比回升的是：商品房銷售面積同比增長(zhǎng)13.53%、發(fā)電量同比增長(zhǎng)2.31%、M2同比增長(zhǎng)13.83%。同比下降的是：LME鋁結(jié)算價(jià)同比下降23.75%、鋁冶煉投資總額同比下降17.9%。從指標(biāo)變化趨勢(shì)來(lái)看，商品房銷售面積和發(fā)電量的環(huán)比增幅均有所下降，而LME鋁結(jié)算價(jià)的環(huán)比降幅有所擴(kuò)大，鋁冶煉行業(yè)運(yùn)行環(huán)境及走勢(shì)仍不樂(lè)觀。
銅產(chǎn)業(yè)下行壓力仍然較大
在國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)銅價(jià)低位震蕩的影響下，中國(guó)銅精礦產(chǎn)量和采選業(yè)利潤(rùn)均出現(xiàn)明顯負(fù)增長(zhǎng)；銅冶煉企業(yè)雖然受益于加工費(fèi)提升，產(chǎn)量繼續(xù)保持增長(zhǎng)，但銅價(jià)劇烈震蕩，使其生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)面臨較大困難，利潤(rùn)同比大幅下滑。銅加工企業(yè)，由于產(chǎn)能過(guò)剩，生產(chǎn)資金嚴(yán)重不足，企業(yè)盈利能力及抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱。并且加工企業(yè)兩極分化明顯，大企業(yè)不斷擠占小企業(yè)份額。銅項(xiàng)目固定資產(chǎn)投資增速明顯放緩，但結(jié)構(gòu)有所優(yōu)化。除銅精礦進(jìn)口量增加外，精煉銅及其他銅產(chǎn)品進(jìn)口量均減少。下游行業(yè)銅需求疲軟。主要終端用銅產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)量延續(xù)了下滑的趨勢(shì)，其中電力電纜產(chǎn)量、空調(diào)產(chǎn)量下降。僅國(guó)家電網(wǎng)投資出現(xiàn)加速投資跡象。總體來(lái)看，大部分銅消費(fèi)行業(yè)仍處于低谷，短期內(nèi)銅需求仍難有起色。預(yù)計(jì)四季度中國(guó)銅行業(yè)下行壓力依然較大。美聯(lián)儲(chǔ)加息、美元走強(qiáng)、中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩擔(dān)憂情緒持續(xù)的綜合影響，對(duì)銅價(jià)回升造成不小壓力。
鋁冶煉行業(yè)深層次矛盾猶存
鑒于制約回升的深層次矛盾猶存，預(yù)計(jì)短期內(nèi)鋁冶煉行業(yè)景氣度難以擺脫低迷態(tài)勢(shì)，內(nèi)部分化現(xiàn)象仍將存在。
首先，受宏觀經(jīng)濟(jì)影響，鋁冶煉行業(yè)發(fā)展面臨諸多困難和挑戰(zhàn)。房地產(chǎn)開發(fā)投資、土地購(gòu)置面積、汽車等鋁消費(fèi)的主要領(lǐng)域仍處于降速區(qū)間，整體表現(xiàn)仍以去庫(kù)存為主。
其次，鋁冶煉行業(yè)發(fā)展的深層次矛盾已充分顯現(xiàn)，即高度市場(chǎng)化的電解鋁行業(yè)和電力體制、電價(jià)機(jī)制改革相對(duì)滯后之間的矛盾。在現(xiàn)有機(jī)制下，出現(xiàn)了網(wǎng)電（含直購(gòu)電）、自備電（含局域網(wǎng)）等多種用電模式，導(dǎo)致企業(yè)間用電價(jià)格存在較大差異，效益分化顯著。而在當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格已跌破行業(yè)平均成本的情況下，虧損企業(yè)又很難實(shí)現(xiàn)“市場(chǎng)化”退出。因此，短期內(nèi)供應(yīng)壓力猶存，行業(yè)困境難以得到扭轉(zhuǎn)。
第三，終端消費(fèi)潛力強(qiáng)勁將是促進(jìn)鋁冶煉行業(yè)企穩(wěn)回升的重要支撐。當(dāng)前鋁價(jià)低迷，正是擴(kuò)大鋁應(yīng)用的最佳時(shí)期。在控制住新增產(chǎn)能的情況下，擴(kuò)大應(yīng)用是化解產(chǎn)能過(guò)剩最有效、最直接的抓手，也是實(shí)現(xiàn)鋁工業(yè)可持續(xù)發(fā)展的必由之路。但大規(guī)模擴(kuò)大鋁應(yīng)用仍需政府提高或完善相關(guān)領(lǐng)域標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)范的制定以及轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)的消費(fèi)觀念，短期內(nèi)對(duì)改善鋁冶煉行業(yè)供需結(jié)構(gòu)的影響有限。
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